增长的实例:投资策略专题

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【核心代码】

内容目录
1. 如何客观理解“ 景气投资” ....................................................................................................... 3
1.1. 景气度高低决定相对收益高低——对全球股市具有普适性 ........................................... 3
1.2. “增速”单因子并非万能，但代表的是高胜率的方向 ..................................................... 5
2. 增长类型的横向比较—— 市场喜欢哪种类型的增长？ ......................................................... 6
2.1. 五种增长类型的比较：增速、趋势与形态 ............................................................................ 6
2.2. 哪类降速增长表现依然突出：【>30%】&【>-50%】 ........................................................ 7
2.3. 困境反转的爬坑模式：至少恢复【70%】 .............................................................................. 9
3. 科技赛道复盘：“30%” 与景气拐点 ...................................................................................... 11
3.1. 半导体：景气的接力 ................................................................................................................... 11
3.2. PCB 与 TWS：30%的分界线 ........................................................................................................ 12
图表目录
图 1：A 股市场：年度增速分组 与 每组当年涨幅中位数（表中数据为各组年度涨幅的中
位数，%） ............................................................................................................................................................ 3
图 2：海外发达市场：年度涨幅分组（10 组）与每组 EPS_TTM 增速（示意图） ................. 4
图 3：A 股市场：年度增速/股息率/年初 PE 分组 与 每组胜率（成份股跑赢市场涨幅中位
数的比例） ......................................................................................................................................................... 5
图 4：增长的选择：哪类资产更优？ ........................................................................................................ 6
图 5：哪类【降速增长】表现依然突出——【>30%】 ...................................................................... 7
图 6：哪类【降速增长】表现依然突出——【>-50%】 .................................................................... 8
图 7：增长的选择：细分行业（1） .......................................................................................................... 8
图 8：增长的选择：细分行业（2） .......................................................................................................... 9
图 9：困境反转示意图：盈利挖坑与盈利爬坑 ..................................................................................... 9
图 10：困境反转：盈利恢复多少，才能有超额收益？ ................................................................... 10
图 11：2022 年，可关注的困境反转行业 ............................................................................................. 10
图 12：半导体复盘：事件与行情 ............................................................................................................ 11
图 13：半导体复盘：盈利与估值 ............................................................................................................ 12
图 14：PCB(沪电)复盘：盈利与估值 ...................................................................................................... 12
图 15：TWS(立讯)复盘：盈利与估值 ..................................................................................................... 13